Аналитические программные технологии для финансового рынка
PC Week/RE, #(031)07, 1996
Андрей Горланов, Константин Маркелов
Понятие "аналитичности" программ для финансового рынка предполагает наличие у них определенной методической основы и алгоритмов обработки первичной учетной информации для поддержки принятия управленческих решений. Значимость таких программных продуктов в общей системе планирования и управления определяется как степенью полноты и достоверности используемых данных, так и качеством выполнения задач анализа и прогнозирования.
Информационные технологии (ИТ) - понятие более ёмкое, чем аналитические программы. Под ним подразумевается совокупность организационной структуры сбора и анализа информации, технических средств обработки и передачи информации, программно-математического обеспечения. От степени интегрированности и взаимоувязанности этих компонентов во многом зависит и эффективность бизнеса. Даже известные своим консерватизмом консалтинговые фирмы "большой шестерки", традиционно специализирующиеся на предоставлении исключительно аудиторских услуг, развивают новые направления деятельности, связанные с выбором, адаптацией и сопровождением продуктов ИТ при внедрении их в повседневную деловую практику своих клиентов.
Традиционно на финансовом рынке выделяют фундаментальный (или, как его еще называют, основной) анализ и технический анализ. Назначение фундаментального анализа состоит в оценке состояния экономики в целом, отдельных ее отраслей и регионов, конкретных субъектов финансового рынка, а также в прогнозировании развития процессов в этих сферах. Выявление наиболее предпочтительных направлений для размещения свободных ресурсов, поиск эффективных проектов и предприятий, их реализующих, создают основу для формирования инвестиционной стратегии и выбора конкретных финансовых инструментов реализации этой стратегии.
Обзор аналитических компьютерных программ будет проведен по этим двум направлениям:
- Программы для решения задач фундаментального анализа (для рынка капиталов);
- Программы для проведения технического анализа (для денежного рынка).
В этой статье будут рассмотрены наиболее интересные аналитические программные продукты для фундаментального анализа, представленные на российском рынке.
Большинство из них созданы на основе авторских концепций фирм-разработчиков специализированного программного обеспечения и в той или иной степени заимствуют наиболее распространенные методические подходы.
В отличие от многих других сегментов рынка программного обеспечения аналитические программные технологии требуют более профессионального и подготовленного пользователя. Это относится не к формам работы с компьютером. Речь идет о существе решаемых с помощью компьютера задач, о дальнейшем анализе получаемых результатов, о принятии решений, определяющих стратегию и тактику конкретного субъекта финансового рынка. Ошибки в этой сфере зачастую приводят к достаточно серьезным проблемам. Именно поэтому с программными продуктами такого класса должны работать квалифицированные специалисты (аналитики, эксперты в соответствующей области знаний), способные оценить адекватность получаемых результатов, их непротиворечивость и т. п.
Компьютерные программы для фундаментального анализа
К прикладным направлениям фундаментального анализа относится получение оценок прошедшей и текущей финансово-хозяйственной деятельности субъектов финансового рынка, а также планирование капиталовложений.
Первый класс программ по финансовому анализу предназначен главным образом для анализа стандартных форм бухгалтерской отчетности. Методической основой большинства таких программ являются работы профессоров А.Д. Шеремета и В.Ф. Палия. Практически все программы этого класса формируют аналитический баланс-нетто, на основе которого осуществляются расчеты основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Эти показатели отражают наиболее значимые аспекты деятельности, а именно:
- Ликвидность;
- Финансовую устойчивость;
- Структуру капитала;
- Эффективность использования ресурсов.
Другой класс компьютерных программ ориентирован на финансовую и экономическую оценку инвестиционных проектов. В качестве методической основы применяется хорошо известная специалистам так называемая методика ЮНИДО. Основные положения методики ЮНИДО предполагают использование бюджетного подхода к планированию инвестиций и методов дисконтирования денежных потоков. Методика позволяет учесть в расчетах влияние инфляции на основные технико-экономические показатели.
Несмотря на то что обзор посвящен российским программным продуктам, необходимо отдельно сказать о программной реализации классической части этой методики - пакете COMFAR, разработанном специалистами ЮНИДО. COMFAR по целому ряду причин (из-за невозможности корректного учета специфических особенностей российских условий и достаточно высокой цены), к сожалению, не получил должного распространения. В отличие от предыдущих новая версия COMFAR III Expert for Windows значительно расширена за счет новых функциональных возможностей, числа рассчитываемых технико-экономических показателей и имеет более удобный пользовательский интерфейс. Программа позволяет учитывать местную и иностранные валюты, планировать раздельно местные и иностранные денежные потоки, учитывать особенности различных источников финансирования и т. п.
Наиболее существенным достоинством этого программного продукта является его международная сертификация в качестве инструмента для проведения инвестиционных расчетов, чего в настоящее время не имеет ни одна российская разработка в этой сфере. Ограниченный спрос на эту программу в России, а также низкие потребительские свойства предыдущих версий программы COMFAR позволили ряду российских фирм выйти на рынок с собственными, не менее интересными, разработками.
Программные продукты фирмы ИНЭК (Москва)
Фирма ИНЭК является одной из наиболее диверсифицированных фирм, предлагающих компьютерные программы экономической направленности (выбор достаточно широк: программы для банков, страховых компаний, торговых и производственных предприятий, информационные справочники, правовые базы данных и др.).
Программные комплексы "Инвестор" и "Банковский аналитик" в ряду аналитических программ этой фирмы занимают особое место - это универсальные программные продукты для комплексного анализа.
В состав программ входят следующие основные блоки:
- Анализ финансового состояния предприятия;
- Прогнозирование хозяйственной деятельности;
- Сравнительный анализ и экспертиза различных вариантов капиталовложений;
- Анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг, контрактов, кредитов.
Разница между программами "Инвестор" и "Банковский аналитик" лишь в наличии в первой и отсутствии во второй блока расчета показателей по ценным бумагам, контрактам, кредитам. Это вызвано направленностью этих программ: "Инвестор" разрабатывался для институциональных инвесторов, а "Банковский аналитик" - для кредитных отделов банков.
Блок анализа финансового состояния предприятия выполнен в виде самостоятельной компьютерной программы, которая позволяет проанализировать итоги финансовой деятельности предприятий за интересующий период времени на основе данных бухгалтерской отчетности: годовой, квартальной и месячной. Данные можно вводить либо вручную, либо конвертировать из текстового файла, содержащего данные бухгалтерского баланса и имеющего специальную структуру. Подобная возможность обеспечивает привязку этого блока практически к любой компьютерной бухгалтерской системе, а также позволяет осуществлять достаточно быстрый обмен данными при проведении финансового анализа значительного числа объектов-предприятий.
Обе программы позволяют анализировать основные показатели как по состоянию на определенную дату, так и в динамике за ряд лет, кварталов, месяцев. Можно строить необходимые диаграммы, весьма эффективно проводить экспресс-анализ финансового состояния предприятия, прогнозировать его дальнейшее развитие.
По выбранным показателям и заданным параметрам программы способны автоматически распределить изучаемые предприятия по классам кредитоспособности. Использование блока прогнозирования хозяйственной деятельности предприятия позволит аналитикам оперативно просмотреть возможные сценарии развития и выбрать наиболее оптимальные варианты вложения капитала в эти предприятия.
Блок сравнительного анализа и экспертизы различных вариантов капиталовложений предназначен для формирования итоговой оценки и ранжирования возможных вариантов с точки зрения выбранных предпочтений инвестора или банка. При формировании и выборе интегрального показателя предпочтительности объектов инвестирования может быть использован как метод экспертных оценок значимости тех или иных факторов, так и метод ранжирования этих факторов. Заложенный в программы способ обмена данными, которые рассчитываются в других блоках программ, делает работу по оценке интегрального показателя достаточно простой и гибкой.
Вышедшая в октябре 1995 года третья версия программного комплекса "Инвестор" обладает более широкими функциональными возможностями. В числе основных отличий необходимо выделить:
- использование в качестве методической основы анализа инвестиционных проектов методики ЮНИДО;
- ориентация программы как на потребителей инвестиций, так и на конечных инвесторов с учетом специфики их проблем;
- использование элементов экспертных систем для предварительного заключения об основных аспектах реализации проекта;
- автоматический режим формирования информационного меморандума и некоторых разделов бизнес-плана.
